Metadata language
Wycena obligacji katastroficznych w ujęciu teorii dwuczynnikowej funkcji użyteczności
Subtitle:Raport Badawczy = Research Report ; RB/47/2001
Creator: Publisher:
Instytut Badań Systemowych. Polska Akademia Nauk ; Systems Research Institute. Polish Academy of Sciences
Place of publishing: Date issued/created: Description:28 stron ; 21 cm ; Bibliografia s. 27-28
Subject and Keywords:Portfel papierów wartościowych ; Obligacja ; Zarządzanie portfelem ; Zarządzanie portfelem inwestycyjnym
Abstract:Przedmiotem pracy jest analiza modelu wyceny obligacji katastroficznych, rozpatrywanych jako pewna klasa instrumentów dłużnych obarczonych ryzykiem nieopłacalności eminenta. W zaproponowanym podejściu wykorzystuje się koncepcję dwuczynnikowej funkcji użyteczności inwestora, w której czynnik pierwszy jest wyrażony przez wartość oczekiwaną stopy zwrotu z inwestycji, natomiast czynnik drugi - jest określony przez stopę zwrotu „w najgorszym przypadku". Odpowiednio zdefiniowana stopa zwrotu najgorszego przypadku determinuje tzw. poziom bezpieczeństwa papieru wartościowego będący pewną miarą ryzyka inwestycyjnego. Ryzyko to jest ściśle powiązane z zadanym (z założenia) prawdopodobieństwem wystąpienia katastrofy w regionie, zarządzanym przez emitenta obligacji. Podstawowym problemem rozpatrywanym w pracy jest sposób wyceny obligacji katastroficznej, tj. określenie premii za ryzyko inwestycyjne (default risk). W tym celu wykorzystano pewne nowe kategorie dotyczące „poziomu bezpieczeństwa" papieru wartościowego, ,,wskaźnika bezpieczeństwa" oraz zaproponowano dwuetapowy model decyzyjny wyceny, wiążący się z zastosowaniem tzw. zasady akceptacji oraz zasady preferencji. Założono, że zasada akceptacji jest dla danego papieru wartościowego spełniona, o ile poziom bezpieczeństwa określony dla tego instrumentu jest wyższy od zera. Natomiast zasada preferencji wynika z porównania wartości funkcji użyteczności wyznaczonej dla obligacji katastroficznej, z wartością tej funkcji określoną dla obligacji wolnej od ryzyka, o tych samych strumieniach finansowych. Zaproponowano również pewną subiektywną skalę ilościowej oceny stosunku inwestora do ryzyka, uwzględniającą awersję do ryzyka (risk-aversion), tolerancję ryzyka (risk-tolerance) oraz skłonność do ryzyka (risk-seeldng). Rozpatrywaną w pracy metodologię zilustrowano przykładem obliczeniowym. Przedstawione wyniki stanowią kontynuację wcześniejszych prac autora prowadzonych w tym kierunku.
Relation:Raport Badawczy = Research Report
Resource type: Detailed Resource Type: Source: Language: Language of abstract: Rights:Licencja Creative Commons Uznanie autorstwa 4.0
Terms of use:Zasób chroniony prawem autorskim. [CC BY 4.0 Międzynarodowe] Korzystanie dozwolone zgodnie z licencją Creative Commons Uznanie autorstwa 4.0, której pełne postanowienia dostępne są pod adresem: ; -
Digitizing institution:Instytut Badań Systemowych Polskiej Akademii Nauk
Original in:Biblioteka Instytutu Badań Systemowych PAN
Projects co-financed by: Access: